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老皇冠竞彩app-股灾后的A股周期律:完美运行6个周期,4、8、12月都有阶段性高点!

2020-01-10 14:29:06   来源:贾家石椅新闻网   阅读:3200


老皇冠竞彩app-股灾后的A股周期律:完美运行6个周期,4、8、12月都有阶段性高点!

老皇冠竞彩app,近期经济学界和金融市场对经济“新周期”有诸多的探讨和争论,对于股票市场的短期波动,我们发现其存在有明显规律的周期性,并且是稳定循环的,姑且称之为股市“新周期”。

股票市场策略研究的基础是市场环境和运行特征的把握,我们对于市场中长期的判断有一个重要基础,就是市场参与者结构的变化。

特别是在2015年股市出现剧烈波动之后,“国家队”稳定市场的力量发挥了重要影响,以保险资管、境外投资者为主的长期资金占比提升,显著降低了a股市场波动。截止到2017年第一季度,国家队的持股比例明显上升,相比较于2015年,证金和汇金是增仓主力。

自2015年股灾之后,a股市场进入了投资者结构显著变化,趋势性行情不易形成的新常态,市场波动明显减小,流动性短期扰动更加显著。

个人投资者的账户数量增幅较低,机构投资者的市场影响力逐渐提高。除了国家队外,保险资金也是近两年崛起的新势力。在2016年年末,险资的资产规模已经超过14万亿,配置股票及基金的比例超过8%。

趋势性行情不易形成的新常态,市场波动明显减小,流动性短期扰动更加显著。

2015年8月至今,a股每4个月出现一次阶段性高点,时间通常就在每年4月、8月和12月,经过一个半月左右的调整形成阶段性低点,再恢复震荡反弹的格局,4个月后达到下一个阶段高点。这种短周期的波动已经完美运行6个循环,本月进入第七个周期,预计下一个低点和高点分别将出现在9月和12月。

其基本表现就是指数每4个月出现一次短周期波动的规律,我们认为,这是在市场缺乏趋势性决定因素的阶段,流动性扰动和市场情绪季节性波动的表现。

主要扰动因素包括:1.年末到春节前的流动性紧张和市场交易清淡(12月和1月);2.春节后流动性缓解及市场成交活跃、两会前后政策预期提升和主题炒作氛围浓厚(2、3月);3.二季度担忧年中流动性紧张及国际市场风险(4、5月)提前释放;4.年中风险因素靴子落地市场反弹(如英国脱欧、联储加息等)(6、7月);5.中报炒作落幕、三季度末流动性担忧等引发调整(8、9月);6.十一之后市场成交活跃,中央全会前后改革预期提升等带动反弹(10、11月)。

在金融去杠杆尚未完成,货币政策稳健中性,宏观经济相对稳定的背景下,未来一年左右的时间,市场预计仍然保持这样的短周期波动特征。直到将来经济结构调整取得明显进展,宏观经济正式进入新的周期,或者货币政策出现明显转向,市场才有望打破短期季节性因素主导的周期震荡格局。

此外,目前来看,上市公司的盈利能力并没有出现显著的增强,创业板公司的业绩增速更是在近期出现下滑。因而,股市进入新周期的主要障碍并没有破除。(招商证券侯春晓、张夏《a股市场流动性专题报告:逃不开的股市“新周期”(上篇)》)

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